我国信用工具发展情况 一、国债 国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是国家信用的主要形式

我国信用工具发展情况

一、国债

国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是国家信用的主要形式。国债市场是国债发行和流通市场的统称，是买卖国债的场所。中央银行通过在二级市场上买卖国债(直接买卖，国债回购、反回购交易)来进行公开市场操作，借此吞吐基础货币，调节货币供应量和利率，实现财政政策和货币政策的有机结合。自1981年恢复发行国债以来，我国一直在不断摸索和改革国债的发行方式。1991年，我国首次进行了以承购包销方式发行国债的试验，并获得成功。这标志着我国国债一级市场机制开始形成。1993年，在承购包销方式的基础上，我国推出了国债一级自营商制度，19家信誉良好、资金实力雄厚的金融机构获准成为首批国债一级自营商。1994年，我国进行国债无纸化发行的尝试，借助上海证券交易所的交易与结算网络系统，通过国债一级自营商承购包销的方式成功地发行了半年期和1年期的国债。1995年，在无纸化发行取得成功的基础上，引进招标发行方式，以记账形式，由国债一级自营商采取基数包销、余额招标的方式成功地发行了1年期国债。1996年，我国国债市场的发展迈上了一个新的台阶，国债市场的发展以全面走向市场化为基本特色，“发行市场化、品种多样化、券面无纸化、交易电脑化”的目标基本得到实现。同时，国债的二级市场也有了长足的发展，形成点面结合的格局，以证券交易所为点，以大量的柜台交易和场外电话交易为面。国债现货市场和回购市场的交易价格也日益活跃，成为反映货币市场资金供求状况的重要标尺。

二、企业债券

企业债券也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券市场，是买卖企业债券的场所，由发行市场和流通市场组成。企业债券与股票的比较如下：

发行企业债券筹集资金，与用银行贷款筹集资金相比，具有以下一些优势：(1)它是一种直接融资手段，有利于提高企业在社会上的知名度，加强社会对企业的监督，促进企业改善经营管理；(2)筹资成本较低；(3)期限较长，资金来源更加稳定。

我国批准发行中央企业债券和地方企业债券，所筹资金主要用于基本建设和技术改造项目。目前，企业债券市场还存在一些问题，逾期无法兑付的企业债券仍普遍存在，各种形式的非法集资屡禁不止。1993年，国务院颁布了《企业债券管理条例》，它是目前对企业债券进行管理的基本法规。

三、股票

股票，是指由股份有限公司发行的、表示其持有人(股东)按其持有的份额享受相应权益和承担相应义务的可转让的书面凭证，是一种代表所有权的证券。

股票具有风险性、收益性、参与性、无期限性，按股票所代表的股东权益划分，可分为普通股和优先股。下表为两者的比较：

股票市场一般分为股票发行市场(一级市场)和股票交易市场(二级市场，包括证券交易所、场外市场)。股票市场参与者包括投资者、上市公司、证券公司、证券交易所。

1981年，我国允许多种信用形式和多种信用工具存在，产生了以发行股票方式筹集所需资金的方式。1984年9月，北京天桥股份有限公司成立，发行定期3年的股票。随后，上海飞乐音响公司部分公开发行不偿还本金的股票。1985年1月，上海延中实业公司成立，全部股票公开向社会发售。与此同时，全国其他一些大中城市也相继出现了一些比较规范的股票。1987年以后，随着我国经济体制改革逐步深入，企业股份制试点范围逐渐扩大，股票发行市场也逐渐向规范化方向发展。

中国改革开放以后，股票交易开始于1986年，由工商银行上海分行信托投资公司率先提供股票交易服务。到1991年底，35种股票(上海18种，深圳17种)在上海证券交易所和深圳证券交易所公开上市，当年股票交易总额为60亿元。1991年B股首先进入上海股票市场，之后又进入深圳股票市场。B股是为外国投资者特别设计的，它的价值以人民币表示，但购买时必须用外汇。B股持有者具有与普通股(称为A股)股东同等的权利。1991年11月30日，上海真空电子器件公司、一家上海的证券公司和几个外国证券公司共同承购中国首例B股——上海真空电子器件公司B股。

自1993年以来，中国的企业经国家批准开始在香港、新加坡、纽约等股票市场上市。

四、基金

投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向社会公开发行一种凭证来筹集资金，并将资金用于证券投资。其优势在于：(1)集众多的分散、小额资金为一体；(2)委托经验丰富的专家经营管理；(3)分散投资，降低风险。

投资基金按组织形式划分，可分为契约型基金和公司型基金；按基金受益凭证可否赎回和买卖方式划分，则分为开放式基金和封闭式基金。1991年，当时只有深圳南山风险投资基金和武汉证券投资基金两只，规模为9000万元。1992年，随着海南富岛基金、深圳天骥基金、淄博乡镇企业投资基金等37只基金的成立，我国投资基金规模开始扩大。

五、金融期货

期货，是现货的对称，现货是实实在在的商品，期货只是一种金融合同。期货交易，是以双方签订一份合同或以成交记录为准，一定时期后按预先约定的价格交货。金融期货，则是金融界为避免利率风险、汇率风险、指数风险等金融风险而设计运作的一种衍生工具，其功能在于套期保值和价格发现。

由于杠杆效应，期货交易蕴藏着巨大风险。近年来，由于期货交易涉足太深，内控不严，金融业内频频发生巨额亏损事件。如英国巴林银行、日本大和银行、中国光大国际信托投资公司、中国银行青岛分行、上海万国证券公司等。 1992年，上海证券交易所推出我国第一个，也是唯一的一个金融期货品种——国债期货，但是1995年，国家又作出暂停国债期货交易的决定。可见金融期货市场必须建立在高度发达、全国统一、资金价格完全放开的金融现货市场基础上。

问题：信用工具有什么特征？各特征之间有什么关系？