一个预期长期实际利率是３％的厂商正在考虑一个投资项目清单，每个项目都需要花费100万美元，这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将在三年后回收125万美元；第三个项目将在四年后回收130万美元。哪个项目值得投资？如果利率是5%，答案有变化吗？（假定价格稳定。）

解析：第一个项目两年内回收 120 万美元，实际利率是 3%，其现值是120/（1+3%）^2 ≈113.11（美元），大于 100 万美元，故值得投资。 第二个项目回收值的现值是125/（1+3%）^3 ≈114.39（万美元）， 大于 100 万美元， 也值得 投资。 第三个项目回收值的现值为130/（1+3%）^4 ≈115.50（万美元），也值得投资。 当实际利率是10% 第一个项目120/（1+5%）^2108.84 第二个项目125/（1+5%）^3107.98 第三个项目130/（1+5%）^4106.95 三个项目也值得投资

解析：第一个项目两年内回收 120 万美元，实际利率是 3%，其现值是120/（1+3%）^2 ≈113.11（美元），大于 100 万美元，故值得投资。 第二个项目回收值的现值是125/（1+3%）^3 ≈114.39（万美元）， 大于 100 万美元， 也值得 投资。 第三个项目回收值的现值为130/（1+3%）^4 ≈115.50（万美元），也值得投资。 当实际利率是10% 第一个项目120/（1+5%）^2108.84 第二个项目125/（1+5%）^3107.98 第三个项目130/（1+5%）^4106.95 三个项目也值得投资