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[主观题]

一家公司持有价值为2 000万美元，β值为1．2的股票组合。该公司想采用S&P500期货来对冲风险。股指

期货的当前价格为1 080点，合约乘数为250美元。什么样的对冲可以最小化风险？公司怎么做才可以使组合的β值降低至0．67

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第1题

在7月1日，某投资者持有50 000股某股票，股票市场价格为每股30美元。该投资者想在今后一个月内对冲

其所持有股票的市场波动风险，并决定采用9月份的小型标准普尔500指数期货合约(Mini S&P 500)。股指期货的当前价格为1500点，合约乘数为50美元。该股票的JEi值为1．3。投资者应该采取什么样的对冲策略？

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第2题

假定摩根大通出售价值为125美元、贝塔值为1.5的股票资产组合的看涨期权。期权德尔塔为0.8。摩根大通想通过买入市场指数资产组合来对冲市场变化的风险。a.摩根大通需要购买价值多少美元的市场指数资产组合来对冲它的头寸？b.如果摩根大通使用市场指数看跌期权来对冲风险，该怎么办？买入还是卖出看跌期权？每份看跌期权对应100单位的指数，并且当前的指数价格代表了价值1000美元的股票。

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第3题

一家美国公司想采用CME的期货合约来对冲其澳元的风险暴露。定义美元和澳大利亚元的无风险利率分别

为r和rf(对应于任何期限)。假定r和rf为常数，公司采用在时间T到期的合约来对冲在时间t的风险暴露(T＞t)，求证 (a)最佳对冲比率为

。 (b)当t等于1天时，最佳对冲比率近似等于S0／F0，其中S0为货币的即期价格，F0为在时间T到期的货币期货合约的价格。 (c)对于长于1天的风险暴露，公司可以使得对冲比率等于货币即期价格与期货价格之比，进而考虑期货合约的每日结算问题。

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第4题

某基金经理持有价值9000万元的沪深股票组合，其组合相对于沪深300指数的β系数为1．5。因担心股市下

跌，该基金经理利用沪深300股指期货进行风险对冲，若期货指数为3000点，应该（）合约。

A.买入100手

B.卖出100手

C.买人150手

D.卖出150手

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第5题

某证券公司与某一拟上市的创业板公司签订协议，1个月内按照20元／股的价格包销3000万股该公司

某证券公司与某一拟上市的创业板公司签订协议，1个月内按照20元/股的价格包销3000万股该公司股票。由于预计未来一段时间证券市场会持续低迷，该证券公司希望对冲股票发行承销风险，在股指期货市场需卖出400手股指期货合约(假设此时未来1个月后到期交割的沪深300股指期货合约价格为4000点)。()

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第6题

你持有一种股票的看涨期权。该股票的贝塔值0．75。但是你担心股票市场将会下跌。该股票当前正以5美元

的价格出售，你持有价值100万美元的该股票期权(比如你持有l万张每张合约100股的期权合约)。期权的Delta值是0．8。如果当前的市场指数值是1 000点，合约的乘数是250美元，那么。为了给你的市场风险套期保值，你该买进或者卖出多少张市场指数的期货合约？

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第7题

活牛即期价格的月变化标准差为每磅1．2美分。活牛期货价格月变化的标准差为每磅1．4美分。期货价格变

化和即期价格变化的相关系数为0．7。当前是10月15日，一个牛肉商必须在11月15日买入200 000磅活牛，这一牛肉商想采用12月到期的期货合约来对冲其风险，每一个合约面值为40 000磅活牛，牛肉商应该采用什么样的对冲策略？

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第8题

某公司计划在3个月内发行价值1000万美元的10年期债券。在当前的收益率水平下，该债券的修正久期为8年。中期国债期货合约的售价F0=100，修正久期为6年。该公司怎样使用这种期货合约来对冲围绕它出售债券收益率的风险？债券和合约都是平价。

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第9题

当一家公司采用远期合约来对冲已知的将来外汇现金流出时，就不存在汇率风险。而当采用期货合约来对

冲风险时，按市场定价的方式确实会使公司面临一些风险。解释这种风险的实质。尤其当出现以下4种情形时，公司使用期货合约和远期合约哪种形式更好？ (a)在合约期限内，外汇迅速贬值； (b)在合约期限内，外汇迅速升值； (c)外汇先升值，然后贬值到它的初始水平； (d)外汇先贬值，然后升值到它的初始水平。在分析中，假设远期价格等于期货价格。

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